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PE收购零售企业必败无疑?至少这五笔交易证明不是

时间:2018-12-28 08:35 来源:未知 作者:admin

  原题目:PE收购零售企业必败无疑?至多这五笔买卖证明不是 编者按:比来,由于一些失败的收购案,PE在

  原题目:PE收购零售企业必败无疑?至多这五笔买卖证明不是

  编者按:比来,由于一些失败的收购案,PE在零售范畴的操盘能力颇受质疑。这些被收购的零售商似乎总会陷入破产清理的结局。好比,2017年9月,美国出名玩具零售商玩具反斗城因无力了偿贝恩、 KKR和Vornado信任的50亿美元债权而申请破产庇护。

  但PitchBook撰文称,并不是所有PE收购零售商的案例,都以失败而了结,至多有5个案例可认为此概念供给支持。

  按照原文编译如下:

  由于比来的一些备受注目的失败案例,PE遭到了严酷审视。2017年9月,美国出名玩具零售商玩具反斗城(Toys R Us)因无力了偿贝恩本钱、 KKR和Vornado Realty Trust在2005年收购该公司时创下的50亿美元债权而申请破产庇护。客岁12月发卖业绩表示欠安之后,该公司债务人选择清理该公司在美国的营业 , 导致3万多名员工赋闲。

  这并不是唯逐个家申请破产庇护的被PE收购的零售公司。儿童服装零售商金宝物(Gymboree)于客岁申请了破产庇护,封闭了360多家门店。七年前, 贝恩本钱以18亿美元收购了这家企业。据报道,该公司考虑再次申请破产庇护,将有更多的门店封闭。

  本年3月,珠宝零售店运营商Claires申请了破产庇护,但愿把21亿美元债权承担削减19亿美元。2007年,阿波罗全球办理公司(Apollo Global Management)以31亿美元的价钱收购了该公司。

  PE支撑的零售商失败的案例还有良多。现实上,零售范畴的困局并不只限于PE收购的企业。有良多零售商背负巨额债权,发卖额不竭缩减,好比西尔斯百货(Sears)。

  还有一些私募股权公司成功收购了零售商,提高了运营效率,获得了可观的收入,也成功避免了在出售、上市前败掉企业。以下五个案例证了然这一点:

  2006年,TPG Capital和Leonard Green以跨越17亿美元的价钱收购了Petco。据报道,这两家私募股权公司用不到8亿美元的自有资金收购了这家颇受接待的宠物零售商。2010年,这两家私募股权进行了股息本钱重组,添加了更多债权,并向本人领取了6亿美元。2012年,他们又进行了一次同样的操作,收入约为5.5亿美元。

  在新店主的带领下,Petco营业还算坚挺。据《福布斯》统计, 该公司在上一个财年实现42亿美元营收,同比增加 1.2%,成为美国第100家最有价值的私营企业。

  黑石集团和贝恩本钱收购工艺品零售商Michaels

  2006年,黑石联手贝恩本钱,以跨越60亿美元的价钱收购Michaels,将其私有化。据报道,二者自有本钱在这笔买卖中仅为17亿美元。在PE的率领下,Michaels走出阑珊并最终在2014年上市,通过IPO筹集了4.72亿美元,市值为35亿美元。虽然刊行价为每股17美元,处于拟议区间的底部,但贝恩本钱和黑石成功实现了2.2倍的报答。按照《纽约时报》,他们上市前一年获得了7.14亿美元的股息。

  五年后,虽然电子商务兴起,亚马逊占领了主导地位,但Michaels的营业仍在运转。该公司股价不断连结不变,每股买卖价在17美元摆布。而债权程度也在可控范畴内,截至本年2月份,该公司持久债权约为27亿美元。

  在2011年,投资机构Leonard Green和CVC以约28亿美元(合每股51.25美元)的价钱收购了仓储零售商BJs Wholesale Club,而此次收购价钱较比BJs Wholesale颁布发表出售前一天的收盘价溢价6.6%。据报道,两家公司在其控股期间进行了多次股息本钱重组,共领取了近18亿美元。

  虽然欠债累累,仓储零售商BJ仍是于6月重返公开市场,以每股17美元的价钱刊行了3750万股股票,筹集了约6.37亿美元的资金。据悉,这笔收入用于了偿该公司的债权。在最后收购时,该公司的债权约20亿美元。但现实证明,该公司了偿债权的能力并没有问题。由于约有500万会员每年领取会员费,每位会员的会员费可能跨越100美元。所以BJ有一个靠得住的收入来历,与仓库发卖相陪伴。在最新的收益演讲中,该公司的业绩略高于阐发师的预期,股价涨幅跨越10%。

  三年后,THL和其他投资者将Party City奉上市,以每股17美元的价钱,筹资3.72亿美元,这是Party City接近20亿美元的估值上限。

  接下来的几年,Party City的日子欠好过,股价跌至每股11美元摆布。但该公司仍估计2018年实现盈利1.62亿美元。独一的好动静是,他们的产物正在亚马逊上发卖。

  贝恩本钱的买卖

  虽然,贝恩本钱在反斗城(Toys R Us)上摔了一跤,也参与了一些失败并购。但无论若何,Mitt Romney在本人的“主疆场”上博得了一些胜利。此中一桩案例始于2006年,其时贝恩本钱以21亿美元收购了以发卖打折西装闻名的Burlington Stores。

  贝恩本钱在其持股期间获得了5.91亿美元的股息,然后在2013年Burlington Stores上市后,以每股17美元价钱出售了1330万股,获得了约2.27亿美元。值得留意的是,贝恩本钱保留了Burlington约74%的股权。此后,该公司股价飙升至每股近170美元,市值跨越110亿美元。这对总部位于波士顿的贝恩本钱来说,并不是一笔蹩脚的买卖。

  标签:零售商 贝恩本钱 破产庇护 私募股权 债权

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